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国美大决战

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增大字体作者：佚名来源：转载发布时间：2010-10-03 15:46:35

陈晓的胜利绝非偶然

2.专业化作战招招命中

在宣传上，陈晓方面一再强调职业经理人、现代公司治理，给外界一种很规范、透明的形象，与黄家低调、神秘的风格形成强烈的对比，本来外界就对黄家不透明抱有戒心，这更增添了外界对其的担心。

对于资本市场，黄光裕动辄进行威胁：要么中断协议，要么收回300多家门店以及商标使用权。这种举动对于投资者而言是噩梦，让人感觉黄一旦继续掌握控股权，可能会继续为所欲为而无法节制。

而陈晓握有资本市场爱听的故事，比如他们过去的救火经历证明了他们很棒，他们未来的战略规划显示了公司有一个较好的发展前景。另外，以陈晓对海外机构投资者的熟悉，可以有着“门对门”的接触。

在金钱上，黄光裕一直在放烟雾弹，比如张大中出资支持、潮州老乡借用资金等等。但这些烟雾只透露了一个信息，那就是黄没有钱，需要靠别人的资助才能继续作战。

而陈晓干脆不加理会，直接把钱撒给那些企业高管，稳定了经营团队，让黄时代的老人“集体倒戈”。

还有一组数字或许能说明问题：

陈晓方共动用了三家公关公司，在危机公关中共支付了近2000万元的成本。而黄光裕方动用了超过两家公关公司，支付的成本大概在200万元左右。两方在控制舆论上的花销，差不多是10倍的差距。

“9·28”国美控制权之争的锤子终于落定。

香港时间晚上7时，国美电器（0149.HK）公司董事会秘书胡家骠正式宣布：除“一般授权”黄光裕方面胜出外，本次股东大会既定的其他七项提议，皆以黄光裕方面落败告终。

接近国美电器董事会的人士透露，本次股东大会投票率高达80%多，大股东黄光裕除了自己的35.7%的投票外，只获得6%左右的其他支持票。

上述消息甫一公布，位于香港富豪酒店地下一层的国美电器临时股东大会会议室一阵骚动，现场不时有清晰的叹息声发出，而有人则脱鞋站到椅子上大喊：“陈晓赢了，就对了。”

早在3小时前的下午16时，邹晓春在股东大会投票结束后的休会期间接受本报记者电话采访时曾表示：“大股东胜利是必然的。”记者注意到，邹晓春和黄燕虹始终在一起，看起来十分开心。在既定的晚7时公布投票结果前，邹、黄二人就提前赶到了会场，谈笑风生。

在投票结果公布后，黄燕虹、邹晓春看上去表现得十分镇定。

代表国美电器大股东一方的新闻发言人对本报记者表示，“这种结果大股东已经早有预料，虽然输掉了其它7项投票，但获得了最为重要的取消一般增发授权的动议”。

遑论输赢，在当天的股东大会现场，一些股东不断表达了希望陈黄双方不要再继续“战斗”的愿望。

据本报记者了解到，自8月4日陈黄双方矛盾公开化，至9月28日股东大会召开，双方都已经付出了高昂的代价。

据知情人士透露，“陈晓为代表的国美电器董事会一方，仅花在媒体以及维护公共关系上的费用就超过了2000万元。”而澳大利亚籍的华裔女商人马萍则对媒体称，“黄光裕为代表的大股东一方为获得投票胜利，答应为其支付2600万美元的相关费用。”

这也许仅仅是双方“军费”的部分。“人力、物力的投入很大，但很难量化。”上述知情人士说。

高昂的“战争成本”

这场始于8月4日的国美控制权之争，牵动国内几乎所有媒体，涉及众多国美电器投资者，持续的影响力背后不断有“金币”坠地。

9月25日，《中国经营报》刊发了《国美争夺诸神之战利益链揭秘》的记者署名文章。该文章中引出一位名叫马萍的澳大利亚籍的华裔女商人的叙述。据马萍称，以黄光裕为代表的大股东一方曾经试图凭借其掌握的资本市场资源，为大股东一方拉票，酬劳为2600万美元。

该文章揭开了国美控制权之争“战争成本”的一角。

9月25日左右本报记者求证得知，黄光裕为代表的大股东一方确实曾经通过该人士为其“拉票”。由于各种原因，马萍的工作并未符合黄光裕家族的要求，最终酬劳一事大幅缩水。

最新消息显示，马萍给国美电器黄光裕为代表的大股东一方开出的最新价码为350万港元，但该数额仍在磋商中。

知情人士还透露，一位港商也参与了为黄光裕家族“拉票”的工作。据称，该港商先是获得了黄光裕家族数百万港元的预付资金。

9月28日已公布的投票结果显示，支持黄光裕为代表的大股东一方除了郑建民、摩根士丹利等，并未获得过多机构投资者以及所谓“大户”支持。

长期关注国美控制权之争的分析人士称，“黄光裕一方所谓‘拉票’费用已经露出一角，陈晓为代表的董事会一方此前进行了10天左右的路演，不排除花费巨大。”

“陈晓为代表的董事会一方，在媒体公关等费用上的投入在2000万元之上。”知情人士称。

本报记者了解到，国美电器董事会一方为了应对控制权之争，共动用了3家公关公司。其中，博然思维是2008年1月与国美电器正式签订的公司服务合约，另外两家中，一家是名为“隆文”的公关公司，另一家是与网络舆论控制相关的公关公司。

上述知情人士称，博然思维在处理国美电器的危机公关中，有望获得1000万元左右的报酬；隆文将获得500万元左右的报酬，以万元购物卡等形式支付；网络舆论控制相关的公司将获得480万元的报酬。

与之相对，黄光裕家族也动用了超过两家的公关公司，其具体收费官方的说法是，“由于这两家公关公司介入时间较晚”，报酬都在100万元左右。

输赢未了局

在9月28日晚7时公布股东大会投票结果之后，陈晓为代表的国美电器董事会一方发出媒体说明函称，“我们谨此感谢所有股东密切关注于最近数周发生的导致召开股东特别大会的关键问题。对于股东提供的强而有力的支持，我们深感欣慰。这是股东对现有管理团队过去两年的成绩的明确认可，以及证明股东对现有管理层有能力继续带领本公司实现可持续发展的信任和厚望。”

不过，尽管陈晓为代表的董事会依然受到了持续的“诋毁”，甚至将其贴上了“非道德”标签。在9月28日的股东大会上，类似的质疑依然在持续。现场一位股东甚至直接在股东大会发难，称“国美事件是道德问题”。

而黄光裕方面虽然仅实现了取消“一般授权”的提议，但其声称此举已“将陈晓手中的刀夺下”。

本报记者通过分析人士获知，由于撤销董事会增发授权得以通过，黄光裕所持的国美32.47%股份将不会再被摊薄，仍将继续是国美第一大股东。

不过，这并不意味着国美争夺将最终落定。黄光裕方面代表在现场接受本报记者采访时表示：“下一步的斗争将更加激烈。”

据黄方面透露，黄家将在11月1日之前着手准备收回未上市门店的问题，另外不排除继续要求召开特别股东大会的可能，并表示接下来将继续与投资者保持及时沟通。

但是国美董事会发言人否认了黄光裕家族的说法，认为短期内召开特别股东大会几乎没有可能，而一旦黄光裕方面收回非上市门店，这些非上市门店将面临没法营业的危机。

但陈、黄都不是真正的赢家

除当事两方之外的“第三方”，才是真正的赢家

作为起决定性作用的机构投资者等，会在这类战争中，选择做一个战略平衡手的角色，其结果是制衡强者，帮助弱者，不能让任何一方过于强大。

从结果来看，黄光裕没有吃掉陈晓，陈晓也失去了手中最厉害的武器，说是打平，亦不为过。

和决战之前相比,其实双方都失去了一些东西，真正笑到最后的还是第三方。既击败了黄光裕王者归来念头，又将绳索套在陈晓脖子中，因为第三方可以随时联合黄光裕做掉陈晓。陈晓彻底成为一个勤奋的打工仔。而大股东黄光裕，手握三分之一的股份，却只能作壁上观，没有话事权，看似憋屈。

如果真的如第三方所愿，陈晓是一个听话勤快的打工仔，那么国美业绩好了，黄光裕的股权仍然会升值，一样赚钱；如果陈晓业绩不行，第三方股东，估计仍会联合黄光裕。

国美之战，并不是什么“意气之争”，归根结底，还是商业利益之争。

在9月28日的国美特别股东大会上，黄光裕方面提出的5项议案中，除第四项议案，即取消一般授权得以通过之外，罢免陈晓等其他4项议案均未获通过。如同笔者前日发表的分析文章，作为起决定性作用的机构投资者等，会选择作一个战略平衡手的角色，其结果是制衡强者，帮助弱者，不能让任何一方过于强大。结果似乎更完美地证明了这一点，除黄光裕、陈晓（包括管理团队）之外的第三方，大部分选择了支持陈晓。同时，为了防止陈晓及其战略同盟贝恩坐大，第三方同时支持黄光裕其提议的，撤销国美于2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖国美股份之一般授权。虽然，看似陈晓赢的了国美大战，但是，和战争之前的境况比，陈晓至少失去了通过增发加强对国美控制权的权力，只是一个弱势内阁。

而黄光裕，随着这次摊牌，招数用老，效果有限，陈晓及管理团队将不再顾忌黄的影响力，现在只要把国美业绩做好，第三方股东仍将会支持陈晓一方。因此，和战争之前相比，其实，双方都失去了一些东西，真正笑到最后的似乎是第三方。既击败了黄光裕王者归来念头，又将绳索套在陈晓脖子中，因为第三方可以随时联合黄光裕做掉陈晓。陈晓彻底成为一个勤奋的打工仔。而大股东黄光裕，手握三分之一的股份，却只能作壁上观，没有话事权，看似憋屈。

这种股权分散的上市公司，非常类似多党制的国家政治。当两个大党票数接近，最后造王者，往往是小党。今年英国大选结果，自由民主党成为造王者。而澳大利亚最近的选举，工党也只是靠了两位的两张独立选票，才勉强组阁。这种股权分散的状况，其缺点是，内阁不稳定，因为一旦合作基础松动，内阁就容易缺乏多数而下台。但是优点是，联合政府，往往会顾及多数人的利益，因为主导的执政党需要顾及其他小党的利益、方针。而两党制，一旦一党做大，是可以完全不顾其余党派的利益的。这就是，为什么多党联合执政在欧洲特别盛行。因为选民觉得比例投票制为基础的多党联合方式，会更符合大多数人的利益。

公司本质上是参照民主政治体制来设置的，根据股权多少来投票决定，多数决。唯一不同的是，公司，一人可以持有多股，民主政治是一人一票，但公司终究是一股一票。这一股股都是出钱买来的，这才是真正的金钱政治。不过，由于股票有限，总额只能是100%，因此，到最后决战时，即使是钱最多，能买到的票也有限，而且，要真的买贵了，未必合算，因为，在大多数情况下，做股东的目的是为了赚钱，而不是为争一口气却亏钱。在商言商，公司政治最后的结果，仍应该是求财，而不是为了打败对手。如同国家政治中，虽然政客有自己的利益，但是，口头上，必须告诉公众，他们是为了国民的利益而统治，天下为公。这也是在政言政。实际中，民主政治也必须考虑国民福祉，不然，下次投票，不言政的，只能下台。

从这个角度看，其实很多旁观者，把国美大战中的个人恩怨放大了。其实，很多人是把自己的世界观融入了商业政治上去了。有忠孝观念强的人，说陈晓及管理团队背叛了黄光裕；其实，公司法规定管理层是对公司负责，有勤勉忠诚义务，一旦违反，公司、股东都可以起诉，但是胜诉利益必须归公司所有。犹如政府官员只要对国家法律负责，而不是对个人恩公负责；有民族大义观强的人，说国美是民族企业，而机构投资者大多是外资，殊不知，黄光裕也是通过海外公司持股国美，盲目的民族主义其实并不靠得住。当然，陈晓管理层一方恐怕也难逃想搞“经理革命”，以实际经营控制权掏空股东权利的怀疑，陈也不是圣人，这就是他在投票结束后，表态没有经理层收购的意向。这种承诺只是人格保证，并无法律效力。人是不可信的，因此，第三方恐怕仍会对此虎视眈眈！

虽然不排除陈黄有一点意气之争，然而，本质上是商业利益之争。如果真的如第三方所愿，陈晓是一个听话勤快的打工仔，那么国美业绩好了，黄光裕的股权仍然会升值，一样赚钱；如果陈晓业绩不行，第三方股东，估计仍会联合黄光裕，恳请王者归来，陈晓作为小股东，即使再有贝恩合作，仍无法抵挡黄光裕和第三方的势力。因此，理智一点说，如果黄光裕不搞焦土战略，以后仍有大把机会。但是，对黄光裕这种雄才大略的人，命门或是难以服输。哪里跌倒，哪里爬起。这或许才会陷入无所谓的党争，大家才会迷失，开公司的目的到底是为什么！因此，这次国美大战，看似赢者是第三方。如果黄光裕一方再耐心一点，风物长宜放眼量，三十年河东三十年河西，难说，陈晓一定会笑到最后！如果陈晓真的由于业绩好而执政时间长，那黄光裕至少也能，微笑着把股份套现，携资百亿，再战江湖。

投资公司是为了赚钱，执政是为了选民利益，除此之外，都容易走入旁门左道。从这次国美第三方的表现看，“选民”很理智，没有给任何一方坐大的机会，毕竟，大家明白，即使对公司政治来说，制衡也很重要！否则，任何缺乏制衡的有权人都会滥用权力！